¿Por qué el fondo soberano noruego abandona el inmobiliario español?
El todopoderoso Norges Bank Investment Management (NBIM), gestor del gigantesco fondo soberano noruego, ha reducido drásticamente su apuesta por las empresas inmobiliarias españolas. De las más de 50 compañías nacionales en las que invertía a 30 de junio, solo dos del sector inmobiliario sobreviven en su cartera: Merlin Properties e Inmobiliaria Colonial, ambas socimis del Ibex 35. Las promotoras han desaparecido por completo, tras la reciente salida de Aedas y Neinor.
Merlin Properties: la joya inmobiliaria de NBIM
Merlin Properties se ha convertido en la gran favorita de NBIM. Liderada por Ismael Clemente, la participación del fondo en Merlin alcanzó el 1,51% al cierre del primer semestre, valorada en 135 millones de euros. Aunque este porcentaje es ligeramente superior al 1,45% que tenía al cierre de 2025, aún queda lejos del 1,78% de 2024. Solo en diez empresas, como Iberdrola, Amadeus o BBVA, el fondo ostenta posiciones superiores.
Este año, Merlin ha reafirmado su liderazgo como la socimi más valiosa de España, alcanzando una capitalización de 8.983 millones de euros y un crecimiento bursátil del 16,7%. En junio, sus acciones tocaron máximos históricos en 15,75 euros, impulsadas por su enfoque en centros de datos, aunque después corrigieron casi un 8%. El beneficio recurrente semestral ascendió a 180 millones de euros (un 8% más), y la previsión anual se ha revisado al alza hasta los 340 millones.
Colonial resiste, pero no brilla
En Inmobiliaria Colonial, la participación de NBIM apenas varió, subiendo del 1,25% al 1,26%. El desempeño de la socimi catalana sigue rezagado respecto al Ibex 35: sus acciones solo avanzaron un 2% frente al 16,5% del selectivo. Colonial SFL logró un beneficio recurrente de 111 millones y las rentas de oficinas subieron un 5%, con activos valorados en 12.082 millones, un 3,4% más interanual.
El ladrillo pierde atractivo para el gigante noruego
La retirada del fondo noruego es contundente: en 2020, el inmobiliario español representaba más del 10% de su cartera nacional; hoy, apenas un 4%. NBIM se ha desprendido de participaciones en Metrovacesa, Inmobiliaria del Sur e Inmocemento, marcando el fin de una era dorada para el ladrillo español en el radar internacional.
¿Se trata de una pausa estratégica o de un cambio irreversible? El futuro del sector podría depender de cómo evolucionen los motores que hoy mantienen el interés: innovación, rentabilidad y resiliencia en tiempos de incertidumbre.
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